PTA：下游负反馈凸显 PTA短期继续上行空间受限
【现货方面】
12月24日，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差略走弱。12月货在01贴水19附近商谈成交，价格商谈区间在4975~5060。1月货在05贴水73~77成交。主流现货基差在01-19。
【利润方面】
12月24日，PTA现货加工费至221元/吨附近，TA2601盘面加工费315元/吨，TA2603盘面加工费292元/吨，TA2605盘面加工费327元/吨。
【供需方面】
供应：截止12月19日，英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车，PTA负荷至73.2%（-0.5%）。
需求：截至12月19日，聚酯负荷小幅下降至91.1%（-0.1%）。12月24日，涤丝价格重心局部调整，产销整体偏弱。近期原料价格上涨超预期，上周四五下游补货较多，产销有所放量。目前工厂库存去库较多，短期内价格有所支撑，甚至有略微抬升。但是下游降负较快，消化社会库存需要时间，一段时间后，库存压力还会往工厂转移。部分大厂降负，后期压力也会有一定的缓解。
【行情展望】
随着原料PX大涨，PTA及聚酯产品价格有所跟涨。当前PTA供需压力不大，11-12月PTA装置检修较集中，且聚酯开工在内外需支撑负荷持续高位，叠加印度BIS认证取消后，PTA出口预期增加，11-12月PTA供需格局偏紧，PTA加工费有所修复。绝对价格来看，1季度PTA在低加工费下仍有装置存检修预期，而下游聚酯春节前后季节性降负，使得PTA1季度仍存累库预期，且近期部分聚酯大厂计划逐步降负，PTA继续上涨驱动有限。策略上，PTA跟随PX大涨后谨慎看待当前价格，不排除聚酯端实质性减产导致上游冲高回落，多单逢高减仓，不建议追涨；中期低多对待；TA5-9低位正套。
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