股指期货：顺周期领衔反弹 A股明显回暖

【市场情况】

周三，A股主要指数早盘窄幅震荡，午后全面上行回暖。上证指数收涨1.19%，报3870.28点。深成指涨2.40%，创业板指涨3.39%，沪深300涨1.83%、上证50涨1.25%，中证500涨1.95%、中证1000涨1.49%。个股涨多跌少，当日3626只上涨（57涨停），1835只下跌（25跌停），185持平。其中，N沐曦-U、奕东电子、联特科技涨幅居前，分别上涨692.95%、20.01%、20.0%；而美之高、海峡创新、百川畅银跌幅居前，各下挫18.36%、12.54%、11.75%。

分行业板块看，少部分消费板块逆势上扬，上涨板块中，零售、教育、日化工分别上涨2.17%、2.10%、0.48%，稳定币概念活跃。TMT及顺周期集体走弱，下跌板块中，贵金属、能源设备、通信设备分别下跌4.01%、3.68%、3.37%，光伏主题下挫。

期指方面，四大期指主力合约随指数一齐下挫：IF2512、IH2512分别收跌1.16%、1.23%；IC2512、IM2512分别收跌1.59%、1.74%。四大期指主力合约将于本周五到期，基差贴水自然收敛：IF2512升水1.85点，IH2512贴水3.39点，IC2512升水8.88点，IM2512升水7.38点。

【消息面】

国内要闻方面，财政部发布2025年1-11月财政收支情况显示，1-11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%；其中，全国税收收入164814亿元，同比增长1.8%；非税收入35702亿元，同比下降3.7%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入88464亿元，同比下降1%；地方一般公共预算本级收入112052亿元，同比增长2.2%。其中，印花税4044亿元，同比增长27%，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。

海外方面，特朗普政府威胁要对欧盟采取报复措施，以反击欧盟对美国科技公司征税，被点名的知名企业包括埃森哲、西门子和SpotifyTechnologySA，它们可能成为新的限制措施或收费的目标。美国贸易代表办公室(USTR)周二在社交媒体发帖称，“如果欧盟及其成员国坚持通过歧视性手段继续限制、约束和阻碍美国服务提供商的竞争力，美国将别无选择，只能开始动用一切可用工具反制这些不合理举措。”帖文称，“若需要采取反制措施，美国法律允许对外国服务商收取费用或实施限制措施等行动。”据一名不具名知情人士透露，美国准备依据《1974年贸易法》第301条启动调查，该条款将允许政府采取包括关税在内的贸易补救措施。

【资金面】

12月17日，A股市场交易环比平稳，合计成交额1.81万亿。北向资金当日成交额2127.60亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了468亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1898亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1430亿元。。

【操作建议】

美联储本次会后公布决定继续降息25bp，其发言态度对通胀乐观，并将启动短债买入，超预期鸽派，短期全球流动性预期改善，但日央行加息预期影响叠加下，市场缺乏上涨合力，下方空间亦有限。当前主线未明，谨慎观望为主。