鸡蛋产区库存再度攀升 预计玉米短期将走弱

【鸡蛋】：北方降雪，库存上升

近期，北方降雪天气拖累终端销量，产区库存再度攀升。

淘鸡情况：当前淘鸡日龄500天以上占比超80%，尽管养殖户普遍面临亏损，但由于前4年盈利积累的资金缓冲，暂未出现无抵抗式集中抛售，产业规模化促使产能出清更理性，对比2017及2020年超淘，本轮亏损下的去产能呈渐进式。

补栏情况：2025年1-8月行业补栏呈现京系与海兰系接续态势，但9月起海兰系出现亏损导致补栏意愿实质性下降，目前部分头部企业产能满负荷，但中小孵化企业大量关停，行业整体补栏拐点已现。

冷库蛋：当前冷库蛋大幅降价仍难以消化，反映食品加工端需求疲软，大量库存积压，预计将在冬至至春节前集中出库，可能抑制春节传统消费旺季的价格上涨。

策略：明年3月之前逢高空近月为主，3月之后若整体存栏仍持续下降，思路可转变为布局远月多单；套利仍可考虑1-3、1-5反套。

【玉米】：美玉米震荡走低，国内玉米大幅走弱

外盘方面，截至11月20日美玉米出口净销售184.3万吨环比大减，拖累美玉米震荡走低。

国内方面，随着北方雨雪过后，近期农户售粮情绪高涨。华北农户惜售情绪减弱，短期上量大幅增加；东北新粮上市增加，且港口库存回升，价格出现下调。

下游养殖利润倒挂，但当前养殖企业处于增肥阶段，玉米需求增加，饲料企业备货增加；加工企业受利润转正支撑，加工需求增加，且当前下游库存逐渐提升，进一步补库动力减弱，全国玉米现货价格有所转弱，对盘面支撑不足。

策略：出口减少，美玉米震荡走低。国内新粮上量有所增加，下游需求持续，港口库存回升，玉米现货开始松动，叠加近期东北存在抛储炒作，拖累玉米短期走弱；中长期来看，新季玉米丰产，玉米仍将低位筑底。

操作上，暂时观望。