销售压力增加 预计白糖短期仍将维持弱势

【外盘变化】上一交易日ICE美原糖主力合约价格下跌，跌0.17（-1.13%）至14.93美分/磅。上一交易日伦白糖价格下跌，主力合约跌3.1（-0.72%）至426.2美元/吨。

【重要资讯】1．巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年甘蔗种植面积为939.843万公顷，较上个月预估值下调0.2%，较上年种植面积增加1.9%，甘蔗产量预估为6.97亿吨，较上个月预估值下调0.4%，较上年产量下降1.4%。

2．沐甜15日讯，据了解，12月12-13日云南新增3家糖厂开榨，本周预计还有3家糖厂开榨，截至目前不完全统计，25/26榨季云南已开榨糖厂29家，同比增加9家;预计榨蔗能力10.87万吨/日，同比增加4.49万吨/日。今日云南制糖企业(昆明)现货报价为:5290-5320元/吨，与上周同期相比回落40元，成交反应一般。

据云南网报道，中缅边境2025/26榨季已在云南晚町全面展开。截至12月12日，通过町边检站各通道高效验放入境的甘蔗已达17968吨。

3．印尼国家食品局(Bapanas)保证，在圣诞节和新年或年底假期之前，消费者的糖库存是安全且充足的2026年初有可能会出现大幅过剩。

Bapanas食品消费多样化主管Rinna Syawal周六在一份声明中说:“现有库存足以满足到年底前的公众需求，甚至有可能在2026年初留下大量盈余。”她肯定道，目前全国糖供应强劲，价格趋势相对稳定。她进一步表示，根据截至2025年12月4日的粮食平衡预测，全国全年需求预计将达到280万吨，月消费量徘徊在23万吨至25万吨左右。

【逻辑分析】国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西中南部累计产糖量为3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，增产预计正在兑现。

目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计价格震荡略偏强。

国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。

近期白糖价格趋势性走弱，短期可能可能仍将维持弱势。

【交易策略】1.单边：巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计底部震荡。国内市场虽然有进口糖量超预期且糖厂开榨，销售压力增加，近期白糖价格趋势性走弱，预计短期走弱仍将维持弱势。

2.套利：多1月空5月。

3.期权：观望。