棉花下游需求保持刚需 预计玉米短期表现偏弱

【棉花】：美棉低位反弹，郑棉表现坚挺

国外，美联储降息25个基点落地，美元大幅走弱，对全球商品存在支撑。

12月USDA报告上调美棉单产带来供应增加，同时出口略有减少导致期末库存增加，对美棉形成利空；另外美原油及美国谷物走势分化，多空交织美棉低位反弹。

国内供应端，棉花商业库存开始季节性回升，新棉上市压力持续增加；而下游需求保持刚需，支撑棉花季节性消费。

策略：多空交织美棉低位反弹。中美取消部分关税利好棉纺出口，国内棉花库存低位回升，郑棉压力仍存，不过下游保持刚需补库支撑短期棉价坚挺。关注新棉上市与下游补库节奏，短期棉价震荡运行，中长期仍将保持弱势。

操作上，暂时观望。

【玉米】：美玉米震荡下跌，国内玉米低位震荡

外盘方面，受美麦走弱拖累，美玉米短期下跌。

国内方面，随着期货价格走弱，近期产地玉米上量增加。不过华北农户惜售情绪增强，短期上量有限；东北新粮上市增加，且港口库存回升，价格出现下调。

下游养殖利润倒挂，但当前养殖企业处于增肥阶段，玉米需求增加，饲料企业备货增加；加工企业受利润转正支撑，加工需求增加，全国玉米现货价格有所转弱，对盘面支撑不足。

策略：美麦拖累美玉米震荡下跌。国内新粮上量有所增加，下游需求持续，港口库存回升，玉米现货开始松动，玉米盘面表现偏弱；中长期来看，新季玉米丰产，玉米仍将低位筑底。

操作上，暂时观望。