在供需双弱格局下 预计生猪短期反弹幅度不及预期

本期主题：期现分歧再现 1-3月差走扩修复

一、市场观点

现货方面，昨日现货报价11.39元/kg，环比+0.5%；LH2603主力合约报价11310元/吨，环比-0.35。

供应端，昨日出栏节奏继续放缓，部分养殖户惜售挺价，但预计抗价情绪有限，目前大猪存栏不缺。

需求端，继上周末后部分地区腌腊开启，但仍未见集中腌腊拉动需求显著提升，目前宰量呈现每周稳定增长，但150-170kg肥标差仍然处于低位。

总的来说，近期养殖端出栏节奏收紧，但需求跟进乏力，短期供需双弱的格局下猪价反弹幅度不及预期，造成盘面近远月走势分化，我们认为在01合约进入二次限仓前，短期盘面缺乏核心驱动力，近月可能在近期下跌修复对最低交割品的升水。而主力03合约来看，瘟疫炒作结束后我们仍然推荐逢高沽空为主。

二、消息与数据

1、机构消息：北方屠宰厂部分采购顺畅，无较大缺口，部分企业反馈养殖场出栏量下滑采购难度增加，存在少量缺口，预计北方明日市场猪价或坚挺运行。南方市场反馈猪价上涨后终端承接能力有限，明日继续涨价动力不足，或维持稳定。（涌益咨询）

2、机构消息：近期四川及两广区域标肥价差有收窄迹象，首先近日标猪价格涨幅明显，大猪方面出栏积极性有所提升，加之华南气温偏高腌腊未集中开启，限制了大猪价格的涨幅。北方地区标肥价差波动不大，300斤肥猪与标猪价差0.0-0.1元/斤，350斤猪源较标猪高0.3-0.4元/斤。（涌益咨询）

3、机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年12月10日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为290177头，较昨日下调0.95%，近日养殖端存在一定惜售挺价操作，市场低价出栏积极性减弱。（钢联农产品）