硅铁样本企业产量小幅反弹 预计锰硅短期反弹高度受制

【铁合金】：成本推动短期反弹，需求压制反弹高度

【重要资讯】1.河钢12月硅铁询盘价5600元/吨，较11月定价跌80元/吨，量2750吨，增34吨。

2.锰矿库存更新：天津港库存369.5万吨，环比增加8.93万吨；钦州港库存74.24万吨，环比减少0.47万吨；锰矿库存总量446.64万吨，环比增加8.36万吨。

【逻辑分析】硅铁方面，供应端硅铁样本企业产量小幅反弹，但11月电价陆续结算，产区电价整体上涨，加剧厂家亏损态势，未来硅铁产量预计重回下降趋势。

需求方面，钢联数据显示，钢材表需开始季节性下降，使得钢材产量继续下降，从高炉检修计划推算，未来生铁产量预计仍将震荡下行，原料需求仍有下行压力。

成本端方面，近期产区铁合金电价稳中偏强，对硅铁有所支撑。

总体来看，电价偏强支撑短期反弹，但上方空间受需求压制。

锰硅方面，供应端锰硅延续了近期的收缩趋势，样本企业开工率与产量双双下降，本周预计产量仍将继续下降。

需求方面，尽管近期钢材利润有所修复，但螺纹钢表需环比走弱，产量也明显下行，对锰硅需求形成拖累。

成本端方面，锰矿港口库存仍处于同期低位，现货价格延续强势，成本端支撑明显，供需双弱背景下，成本端推动下短期反弹，但未来需求压力仍然存在，压制反弹高度。

【策略建议】1.单边：成本推动短期反弹，但未来需求压力仍存，压制反弹高度。

2.套利：观望。

3.期权：卖出虚值跨式期权组合。