螺纹钢需求延续季节性走弱 预计沪铜上行动能较强

【螺纹钢】（RB）

日内观点：震荡偏弱  中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：周末现货价格小幅下跌，成交表现偏弱，相应的螺纹钢供需格局弱稳运行，螺纹产量大幅下降，供应降至低位，给予钢价支撑，但短流程钢厂利润在改善，减产持续性有待跟踪。

与此同时，螺纹钢需求表现偏弱，高频指标低位弱势运行，且下游行业未见好转，需求延续季节性走弱，继续承压钢价。

目前来看，螺纹钢供应降至低位，给与价格支撑，但需求同样在走弱，供需双弱局面螺纹基本面并无实质性改善，上行驱动存疑，相对利好则是估值偏低，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 

【沪铜】（CU）

日内观点：强势中期观点：强势

参考观点：长线看强

核心逻辑：上周，沪铜主力合约价格突破9万元/吨，伦铜价格也站上1.1万美元/吨，两者均创下历史新高。

这轮强劲上涨是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动的结果，本轮行情最根本的驱动来自上游“矿荒”。

今年全球多个主要铜矿因事故、停产等因素大幅减产，导致铜精矿供应紧张，在此背景下，宏观政策催化推动了铜价向上突破。

11月下旬以来，市场对美联储12月降息的预期升温，营造了宏观宽松的交易氛围，强化了铜的金融属性，而COMEX和LME差价导致贸易商将全球库存大量运往美国以锁定高价，这使得非美地区的现货库存紧张预期上升，上周伦铜和沪铜现货升水也同步走强，此外，市场看涨共识较强，资金大幅流入。

无论是国内沪铜持仓，还是海外伦铜持仓均明显上升，资金关注度快速上升，中短期，宏观推动铜价上行，资金关注度较高，上行动能较强，可持续关注美联储12月议息会议情况，谨防美联储转鹰使铜价承压。