供应压力加剧 预计生猪短期震荡运行

【市场热点及投资逻辑】：行情：12月2日，生猪期货主力LH2601合约震荡偏弱，收盘11455元/吨，日跌幅0.35%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价11.32元/kg，日环比下跌0.06元/kg，同比跌幅30.42%。基差（河南）：-225元/吨。

基本面：供给方面，12月生猪出栏量预计仍将继续增加，前期能繁母猪存栏量带来的产能释放压力尚未根本缓解，规模养殖企业为完成年度出栏目标，出栏节奏相对稳定，且可能出现集中出栏行为。

散户群体因当前大体重生猪价格仍处于亏损区间，惜售情绪浓厚，普遍计划压栏至春节前集中出栏，10月上中旬入场的二育生猪已进入出栏周期，为市场提供大体重猪源，前期承接的供应正逐步转化为当前市场压力。

需求方面，尽管已逐步迈入传统消费旺季，但终端猪肉市场表现仍不尽如人意。

当前南方地区气温尚未降至腌腊所需区间，香肠制作需稳定在10℃以下，腌腊则需5℃以下的持续低温，并非短暂寒流即可满足；叠加今年闰月影响，腌腊启动时间偏晚，目前仅工厂端已开启腌腊生产，家庭端尚未启动，受此影响，当期屠宰企业开工率暂无明显提升，市场消费端对猪肉价格的支撑作用有限。

疫病方面：冬季虽为疫病多发期，近期北方多地非瘟、蓝耳、仔猪腹泻等疾病有加重迹象，但整体仍处于可控范围，规模企业凭借较高的养殖技术和防疫水平，所受影响微乎其微，短期内不会因疫病改变当前的供需大格局。

结论：受前期高产能、高养殖效率持续释放影响，12月养殖端生猪出栏压力仍大，规模企业年底冲量出栏等因素仍可能对猪价再次形成压制。且前期二育形成增重累库现象，加剧后续供应压力，即使腌腊旺季到来，但在高供应压力下，对行情支撑预计依旧有限。盘面主力合约围绕11000-12000元/吨震荡，建议区间内逢高做空为主。

策略建议：逢高空