豆粕难有突破性行情 预计棕榈油短期震荡偏强运行

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：市场呈现近弱远强的分化走势，资金向远期2605合约移仓迹象明显。

美豆期价在中国采购预期与南美天气变化之间反复博弈，巴西南部和阿根廷降雨减少为市场提供了天气题材，但美豆出口的实际兑现程度仍存不确定性。

国内方面，高企的豆粕库存与充足的现货供应对豆粕基差构成压力。

然而，远期市场的逻辑有所不同，M2605合约的震荡走强反映了资金对未来进口成本攀升预期以及南美潜在天气隐患的忧虑，短期看，市场在成本支撑与供应宽松的双重影响下难有突破性行情，豆类期价将继续在区间内维持震荡偏弱运行。

【棕榈油】-P

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：棕榈油在外盘提振及令吉疲软的支撑下表现相对偏强。

目前国内三大油脂总库存继续攀升至244.54万吨，其中棕榈油库存均处于历史同期高位，凸显现货供应压力，整体需求端对价格的支撑有限，短期市场陷入弱现实与强预期的博弈中。

整体来看，在棕榈油引领反弹的背景下，油脂板块维持区间内震荡偏强运行，后续需重点关注国内去库存节奏、南美天气变化及国际生物柴油政策动向等关键因素。