沪镍库存高位积累 预计不锈钢短期震荡磨底

【沪镍】：库存压力持续对镍价上方形成压制

原料方面，近日某印尼MHP厂因因尾渣坝堆放问题影响12月产量6000吨。

硫酸镍方面，下游三元企业备货基本完成，需求疲软情况下硫酸镍价格承压运行。

供需方面，精炼镍需求缺乏明显改善，现货成交氛围一般，库存压力明显。

综合而言，美联储降息预期升温，宏观氛围有所缓和，精炼镍供需缺乏明显改善，库存高位积累，持续对镍价上方施压，短期沪镍主力合约主要运行区间参考11.3-12万元/吨，反弹需宏观利好或印尼政策刺激。

【不锈钢】：库存消化缓慢，期价或震荡磨底

原料方面，多家钢厂跟随青山招标价，以880元/镍采购镍铁；高碳铬铁现货价格维持8000元/50基吨，由于12月铬铁产量预计继续增加，后续价格或承压。

供应方面，据钢联数据，11月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.92万吨，月环比减少5.46万吨；12月排产328.57万吨，月环比减少5.02%。

需求方面，下游维持谨慎采购，不锈钢库存消化缓慢。

综合而言，美联储降息预期边际升温，提振宏观情绪，而不锈钢市场仍处在成本支撑不足、需求表现疲软、供应减产力度有限的格局中，短期价格或震荡磨底，关注后续钢厂实际减产情况，短期主力合约主要运行区间参考12200-12700元/吨。