白糖供应预期过剩 预计郑棉短期震荡运行

【白糖】：新糖上量，白糖震荡偏弱

国际方面，国际供应预期过剩，无新扰动因素，昨日ICE原糖03合约接上周反弹后修整至15美分/磅以下。

巴西中南部11月上半月产糖98.3万吨，同比增加8.7%，制糖比为38.6%，累计产糖3917.9万吨，同比增加2.09%。

印度糖厂大规模开榨，新糖产量表现较好，促使糖价承压，但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以兑现，预计实际出口量缩小，为糖价提供支撑。

国内方面，昨日郑糖01合约于5400压力位附近震荡运行，广西开榨进度良好，陈糖已清库，新糖上市且逐渐上量，逐渐主导现货报价。

10月进口食糖75万吨，同比增39.7%，环比回升明显，目前进口糖成本较低，利润空间扩大，上方受国际供应过剩预期影响依然承压，后续需关注国内压榨进度和产区天气。

策略，因国际供应预期过剩，无新扰动情况下外糖暂震荡看待，国内榨季将全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，短期预计郑糖震荡偏弱。

【棉花】：美棉震荡运行，郑棉短期坚挺

国外，近期美棉产区降雨一般，美棉收割加速，截至11月23日美棉收获79%略低于往年，给市场带来情绪提振。

美联储官员发言转鸽，且经济数据表现不佳使市场重拾降息预期，美元表现弱势，同时美国谷物表现弱势，多空交织支撑美棉震荡运行。

国内供应端，当前新棉收获接近尾声，棉花商业库存开始季节性回升，新棉上市压力持续增加；而下游需求表现偏弱，纱厂订单增加有限，保持刚需补库节奏。

策略：美棉震荡运行。中美取消部分关税利好棉纺出口，国内棉花库存低位回升，郑棉压力仍存，不过下游保持刚需补库支撑短期棉价坚挺，关注新棉上市与下游补库节奏，短期棉价震荡运行，中长期仍将保持弱势。

操作上，暂时观望。