国际糖价有筑底迹象 短期预计震荡略偏强

【外盘变化】

上一交易日交易日ICE美原糖主力合约价格震荡收涨，涨0.09（0.6%）至15.21美分/磅。上一交易日伦白糖震荡收涨，主力合约涨4.3（1%）至435.6美元/吨。

【重要资讯】

1.沐甜28日讯据了解，11月27日广西新增1家糖厂开榨，周末预计将有10家糖厂开榨，截至11月底开榨糖厂数量在30家左右。截至目前不完全统计，25/26榨季广西已开榨糖厂21家，同比减少36家；日榨甘蔗产能15万吨，同比减少31.6万吨。

2．巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至11月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为56艘，此前一周为61艘。港口等待装运的食糖数量为206.72万吨，此前一周为229.94万吨，环比减少23.22万吨，降幅10.09%。其中，高等级原糖（VHP）数量为117.2万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为116.53万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为53.37万吨。

3．11月26日，印度食品部宣布2025年12月的食糖内销配额为220万吨，与去年同期持平；较10月的200万吨增加20万吨，该配额将从2025年12月1日起生效。2023/24榨季（2023年10月至2024年9月）的食糖总配额为2915万吨，而2024/25榨季（2024年10月至2025年9月）的食糖配额为2755万吨。

【逻辑分析】

国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西糖产可能不及之前预期，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期价格震荡略偏强。

国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计在低位震荡走势。

【交易策略】

1.单边：巴西制糖比大幅下降，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强。国内市场虽然有进口糖量超预期且糖厂开榨，销售压力增加，但是考虑国内白糖生产成本较高且目前盘面价格已经比较低，预计继续向下空间不大，可考虑短期逢低建仓多单。

2.套利：多1月空5月。

3.期权：在低位卖出看跌期权。