国债期货：多重利空因素引致期债大幅下跌 短期情绪偏弱

【市场表现】

国债期货全线大幅收跌，30年期主力合约跌0.86%，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.05%。银行间主要利率债收益率纷纷上行，长券表现更弱。截至17：00，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.90bp报1.9020%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行1.55bp报1.8350%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.60bp报2.1935%。

【资金面】央行公告称11月26日以固定利率、数量招标方式开展了2133亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2133亿元，中标量2133亿元。Wind数据显示，当日3105亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼972亿元。央行在公开市场连续净回笼，但银行间市场资金面依旧宽松，存款类机构隔夜回购利率小降并徘徊于1.31%附近；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价最低探至1.28%，供给近2000亿。非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金，报价在1.4%附近。目前来看跨月资金或波动可控。

【操作建议】

昨日债市赎回新规的影响发酵，叠加风险偏好回升、交易盘止盈和配置盘偏谨慎等机构行为助推，多重因素共同带动债市回调。经过昨日调整，国债期货各品种2603合约已经接近10月27日宣布重启国债买卖后的一轮上行行情的起点，也就是当前价格未定价这一因素，如果11月末公布的央行买债规模超预期，不排除会带动期债出现反弹。不过目前还处于左侧，短期偏弱的市场情绪可能延续，建议暂时观望。未来可能打破震荡的驱动因素或包括，债基赎回费新规落地、月底公布央行买债规模、11月经济数据公布等。单边策略上建议暂时观望。期现策略，适当关注2603合约正套策略。