沪锡库存进一步去化 预计沪铜短期维持高位震荡
上一个交易日主力合约跌0.16%至292990元/吨。
矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平。
进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口；供应方面总体偏紧。
需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴动现”的复杂图景。
整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性，供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价或震荡偏强运行。
【沪铜】：高位震荡
上一交易日，沪铜主力合约收于85880元/吨，跌幅0.51%。
宏观方面，美国政府停摆状态结束，关注后续美国经济数据表现，美联储12月降息的可能性继续下降，但流动性宽松的大背景不变；我国10月信贷、社融、规模以上工业增加值等数据明显疲软。
基本面来看，个别海外矿山生产受阻，使得原本不宽裕的铜精矿货源更加紧张，加工费维持在负值区间。
冶炼企业生产积极性不高，且临近明年铜精矿长单谈判节点，冶炼企业多谨慎采购矿石。
精废价差走扩后，粗铜和阳极板产量有所增加，适度缓和了冶炼企业检修的影响，原材料价格高企抑制终端需求释放，目前来看，仅铜箔板块表现不错，其他板块多不及往年同期。
上周，电解铜社会库存下降2200吨。宏观情绪修复和原料端的刚性约束给予铜价下方支持，同时，疲软的消费需求和美联储降息节奏放缓限制上行空间，铜价或维持高位震荡。
观点：高位震荡。
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