基本面不佳 烧碱短期重心仍有回落风险

【行情复盘】烧碱期货上周延续调整态势，五日均线附近承压，重心逐步回落。上周五夜盘，期价跌破2300关口。

【重要资讯】 国内液碱现货市场市场转弱，整体成交一般，河北、广东地区有所回落，业者观望情绪有所加重。山东地区报价暂稳，低浓度碱、高浓度碱均与前期持平，32%离子膜碱市场主流价为750-855元/吨，折百价为2344-2672元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1210-1260元/吨，折百价为2420-2520元/吨。与期货相比，烧碱现货保持深度升水，基差明显走强。液氯市场涨后维稳，山东液氯槽车主流成交价为200-350元/吨，与前期持平。液氯供应变化不大，下游刚需跟进，成交重心稳定。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平尚可。氯碱装置检修减少，加之企业盈利尚可，生产积极性较高，烧碱产能利用率回升，样本企业周度平均开工为88.34%，较前期提升2.79个百分点。烧碱周度折百产量为85.22万吨，环比增加3.26%，样本厂库库存继续增加，达到44.26万吨(湿吨)，大幅高于去年同期水平52.42%。进入11月份，企业检修计划增加，或在一定程度上缓解供应端压力。主力下游氧化铝市场逐步企稳，由于价格处于低位，企业仍面临较大生产压力。当前减产规模有限，氧化铝运行产能保持在高位，但山东大型氧化铝厂卸货一般，某大型氧化铝企业液碱订单采购价下调至730元/吨，后续重点关注产能的变化。非铝需求不佳，入市接货谨慎。

【市场逻辑】近期液氯偏强运行，企业盈利尚可，尽管存在检修计划，但烧碱产能利用率偏高，企业出货一般，厂库库存继续回升，主力下游送货量增加，采购价存在下调预期。

【交易策略】基本面不佳，烧碱走势偏弱，短期重心仍有回落风险，支撑关注2240-2250附近，操作上维持偏空思路，上方压力位关注2430-2450附近。期权方面，卖出行权价在2440上方的虚值看涨期权考虑谨慎持有。

（来源：方正中期期货）