高库存压力不减 PVC期货低位盘整

【行情复盘】PVC期货暂时止跌，昨日重心冲高后回落，下方五日均线附近存在支撑，录得长上影线。隔夜夜盘，期价弱势下探。

【重要资讯】市场参与者心态略有好转，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区报价小幅走高，但整体成交仍旧一般。与期货相比，PVC现货市场小幅贴水状态，基差窄幅波动，点价货源存在一定优势。西北主产区企业出货为主，报价小幅走高，多数接单不佳，厂家积极发货为主，厂区库存略降至32.14万吨。上游原料电石市场暂稳运行，部分出厂价上涨，厂家存在避峰生产，电石产量下滑，整体出货正常。下游PVC检修企业恢复采购，待卸车数量增加。电石低位盘整，PVC成本端支撑不足。新增检修装置数量明显较多，加之存在临时停车，导致PVC行业开工大幅下滑，降至75.14%，货源供应阶段性收紧。后期仍有两家企业计划检修，但部分停车装置恢复，PVC检修损失量或略降。需求延续低迷态势，下游制品厂生产不积极，开工处于低位，华东、华南、华北地区开工保持在49%、50%、48%。长假结束后，管材、型材开工有所恢复，其中管材提升至四成附近。市场低价货源略有减少，下游入市采购不积极，贸易商报价灵活波动，小单放量为主。市场到货一般，华东及华南地区社会库存略降至53.37万吨，但仍大幅高于去年同期水平18.86%，处于相对高位。

【市场逻辑】电石低位运行，成本端缺乏支撑，生产装置存在检修，而需求难以发力，高库存压力不减。

【交易策略】缺乏利好驱动，PVC期货低位盘整，随着市场情绪释放，有望暂时止跌，前期空单可考虑减持，支撑关注4600-4650附近，上方4800-4830附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在4700上方的虚值看涨期权可考虑离场。

（来源：方正中期期货）