供应压力减缓 预计玉米淀粉短期震荡运行为主

本期观点

行情回顾：2025年第39周，期货端：玉米淀粉期货主力合约CS2511，周内先跌后涨，截至周五收盘2480元/吨，周涨幅0.69%。

现货端：全国玉米淀粉周度均价为2741元/吨，周环比下跌0.27%，同比下跌3.77%；山东玉米淀粉2780元/吨，价格较上周上涨10元/吨；黑龙江玉米淀粉2515元/吨，价格较上周下降17元/吨。

基差（长春）：9月26日，80元/吨。

基本面：山东部分企业受发货紧张及原料上涨影响有所上调，临近中秋、国庆，下游备货需求增加，且随玉米淀粉价格回落，少量前期被替代的需求有微量回升，企业签单走货较好，库存明显下降，但同比仍偏高。

华北开机受新玉米供应增量及利润好转有所提升，东北企业受亏损影响开机下滑，10月上旬仍有企业有检修计划，预计开机增速偏缓。

目前处于新玉米即将上市阶段，且市场对新作丰产预期较强，下游观望心态浓厚，企业后续订单不足，且假期库存易增，预计后期玉米淀粉价格仍受压制。

策略建议

虽开机提升偏慢，供应压力减缓，但需求提升有限且仍被替代，外加原料价格松动，短期玉米淀粉市场仍有压力，但不必过于悲观，震荡运行为主，可做多淀粉-玉米盘面价差。

风险因素：关注国家相关政策。