采购积极性偏弱 预计玉米短期偏弱运行

本期观点

行情回顾：2025年第39周，期货端：玉米期货主力合约C2511，周内先跌后涨，截至周五收盘2178元/吨，周涨幅0.46%。

现货端：全国玉米周度均价为2351元/吨，周环比持平，同比上涨8.12%；基差（大连）：9月26日，132元/吨。

供给方面：山东、江苏、安徽等地秋玉米陆续上市，当前收割下来的玉米棒水分高，难以储存，且气温因素易导致玉米霉变，农户和基层粮点为避免损失，售粮积极性高，使得华北地区市场供应增加，东北产区在当前时间点存在缺粮情况，企业收购价格相对稳定。

从目前市场各机构调研反馈情况来看，今年大部分产区玉米生长期天气条件较好，在收割期不出现极端天气的情况下，玉米存在较强的丰产预期，将对价格实行压制。

需求方面：饲料企业替代品库存较多，对玉米的采购积极性偏弱，多以消耗自身库存为主。

深加工方面，随着“金九”月份到来，深加工企业开工率缓慢回升，工厂玉米消费能力提升，但由于新作玉米上市在即，且深加工企业原粮库存成本较高，工厂利润率较差，企业多以清库存为主，玉米补库较为谨慎。

替代品方面：小麦较玉米有一定的性价比优势，但进口玉米的持续开拍以及南方部分春玉米上市，使得饲料企业观望心态加剧。

策略建议

市场看空情绪较浓，农户和基层粮点担心玉米价格继续下跌，急于出售手中的玉米，而贸易商也因价格走势不明朗而谨慎观望。今年丰产预期强，加上地租等种植成本下降，盘面偏弱运行概率比较大，偏空看待。

风险因素：重点关注中美贸易政策变化、新作天气情况等。