沪镍过剩格局未变 预计不锈钢短期震荡盘整

【沪镍/不锈钢】

本期观点

上周行情回顾：

【沪镍】：本周，镍价继续维持区间盘整，运行与12-12.3万之间，周度微跌0.1%，周五夜盘继续弱势下探，至收盘报于120790元/吨；LME镍冲高承压回落，至收盘报于15155美元/吨，周度小跌0.75%

【不锈钢】：本周，不锈钢多次上冲1.3万未果，之后承压回落，周度小跌0.16%，周五夜盘，不锈钢继续回落，至收盘报于12765元/吨。

供给：本周，印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）为52.15美元/湿吨，环比持平；菲律宾镍矿1.5%CIF均价为57美元/湿吨，环比持平。

SMM8-12%国内高镍生铁（出厂价）均价为955元/镍点，环比上涨0.5元/镍点，镍铁涨幅明显放缓，本周，镍价维持低位盘整，持货商以价换量，升贴水多有下调。

冶炼端：9月份企业生产维持，加之新投电镍项目缓慢投产，预计将使精炼镍产量继续增加，环比或增加3%。

需求：不锈钢：尽管处于国庆假期备货，但下游高价接货意愿低，不锈钢难上涨出货，截止9月19日，不锈钢（200+300系）库存为75.64万吨，库存小幅回升0.36万吨。

市场进入旺季，但下游采购积极性不高，同时钢厂又因生产成本高，让利有所减少，不锈钢库存反而出现小增，下周国庆假期来临，持货商或为了回笼资金，继续让利出货，以价换量。

新能源：SMM电池级硫酸镍指数价格为28059元/吨，周环比上涨101元。

供应端，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价维持高位。

需求端，正值月底采购节点，叠加国庆备库，下游部分厂商有较大原料采购需求，对镍盐价格的接受度有所上浮，随着镍价回调，镍盐成本压力下降，节后镍盐价格或有小跌。

策略建议

【沪镍】：宏观影响减弱，镍供应继续缩减，不过过剩格局未变，国内外镍库存不断累库，镍维持偏弱运行，运行于11.9-12.3万之间。

【不锈钢】：印尼多个镍矿开采被禁，略利多，但短期镍矿供应影响不大，市场进入旺季，但表现不及预期，不锈钢价格转为下探，但下方有所支撑，不锈钢回落至12.5-13万之间震荡盘整。

风险因素：电解镍库存、不锈钢库存，电解镍产量，不锈钢减产、美俄谈判、旺季预期