库存增量压力凸显 尿素价格或延续弱势震荡

【行情复盘】

期货市场来看，现阶段尿素主力09合约延续弱势回落，盘面价格重心环比下移。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1740-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1760-1770元/吨附近，菏泽市场参考价格1760-1770元/吨附近。

【基差价差】

基差方面，山东09合约基差约32元/吨，河北09合约基差约32元/吨，基差窄幅调整。价差方面，UR09&01价差约-23元/吨，UR11&01价差约2元/吨，价差走弱。

【仓单变化】

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量约3623张，环比上期增加250张，增量来自河北东光。现阶段仓单分布在云图控股和四川农资。

【重要资讯】

据隆众数据信息显示，近期尿素持货商心态不稳 降价出货，工厂迫于收单压力下调报盘，新单成交一般。山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量930吨，较前期减少200吨，环比跌17.70%。样本复合肥开工小幅波动，企业逢低适量采购，暂时不会追高。月度产量表现来看，2025年7月国内尿素产量约604.19万吨，较上期增加1.06万吨，环比增加0.18%。

【交易策略】

近期随着外围情绪弱化，弱现实拖累下尿素盘面价格逐步下滑。基本面来看，随着时间推进农业需求逐步收尾，而工业需求支撑亦显乏力，复合肥负荷虽环比继续提升，但随着复合肥库存增量压力凸显以及季节性支撑后续将边际弱化，我们认为下游需求对于原料消费支撑恐或下降。此外近期新一轮印标虽对于国内尿素价格形成部分情绪提振，但由于出口炒作扰动降温，盘面再度回归供需弱现实的基本面逻辑。整体来看，我们预估后续尿素价格或延续弱势震荡概率较大。价差方面，UR09&01反套建议获利平仓。期权方面，可择机关注卖出虚值看涨期权机会，注意风险控制及止损。

（来源：海证期货）