沪锌基本面弱势 预计沪铅短期偏震荡运行

【沪锌】：情绪带动上行，上方空间有限

美日、美欧达成关税协议，美国7月PMI数据落入收缩区，欧洲央行维持利率不变，LME注册仓单水平大幅提升加剧海外市场缺货情绪。

从国内基本面来看，矿端供应趋松，中游冶炼提产，下游镀锌、氧化锌、锌合金开工走弱，6月镀锌出口消费较往年同期佳。

近期受市场情绪带动锌价快速反弹上行，中长期仍担忧锌市弱势基本面压制，沪锌价格运行参考区间22000-23200元/吨。

【沪铅】：下游采购氛围一般，铅价或震荡运行

原料方面，废电瓶产废量仍受限，废电瓶价格表现较坚挺。

供应方面，近期河南地区如豫光金铅等炼企启动检修，预计原生铅整体供应或边际减少；再生铅炼企检修与复产并存，利润亏损使复产进度缓慢。

需求方面，海合会将对我国铅蓄电池征收关税但其出口占比较小，对铅需求端影响较有限，据悉下游原料库存较足，现货成交以刚需采购为主，不过传统消费旺季预期仍存。

综合而言，反内卷政策预期对铅提振相对有限，部分原生铅炼企检修使铅锭地域性偏紧，需求处于淡旺季交替阶段，下游采购氛围暂未有明显改善，铅价或偏震荡运行。