工业硅需求有一定支撑 预计多晶硅短期偏强运行

【工业硅/多晶硅】

【市场热点及投资逻辑】：昨日行情：工业硅：SI2509合约收盘价为9690元/吨，跌幅0.21%。价差：9-11价差为110元/吨（-50），基差：通氧553#基差为410元/吨（-65），不通氧553#基差为160元/吨（-65），421#基差为660元/吨（-65）。

多晶硅：PS2508合约收盘价为53765元/吨，涨幅5.15%。N型多晶硅料市场价：46000元/吨（0）。

库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存累库1400吨至271100吨，市场库存继续维持在173000吨，截至7月24日，广期所交割仓库仓单共计49776手，按照5吨/手来计算，折合成实物有248880吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至7月18日当周，多晶硅库存减少0.3万吨至30.00万吨，环比减少0.99%，截至7月24日，广期所交割库仓单共计3020手，按照3吨/手来计算，折合成实物有9060吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，截至24日全国工业硅产炉增加17台，其中新疆增加9台，云南增加4台，四川增加2台，甘肃增加2台，全国工业硅周产量增加1930吨。

西南地区丰水期电价下调部分企业复产但整体来看不及历史同期，西北大厂前期部分检修产炉有复产迹象，供应端宽松格局有所改善，但随着现货价格大幅上涨，或提振生产企业复产积极性。

需求端多晶硅7月丰水期西南地区企业复产对工业硅需求有一定的支撑；铝合金按需采购工业硅；有机硅价格随原料工业硅价格上涨和山东某单体厂停产而上调，据SMM了解，昨日国内山东淄博地区前期事故单体企业80万吨单体产能全部进入停车，此次停车时长不定，国内供应减量加剧，停产提振有机硅价格，但同时也利空工业硅需求。

综上，近期在市场反内卷情绪带动下偏强运行，基本面供应端新疆地区前期部分检修产炉有复产迹象，川滇地区复产较缓；有机硅减产对工业硅需求减弱，加上工厂库存累库和仓单近期小幅增加，供大于求的格局难改后市或制约价格上行空间。短期主力合约走势暂时脱离基本面，在市场反内卷政策预期和资金情绪的带动下震荡偏强运行，考虑到10000元/吨上方生产套保压力较大，价格上行遇阻，操作上谨慎追涨。

多晶硅：原料端，近期工业硅现货价格上调，生产成本预期增加；供应端，7月丰水期西南地区有电价优惠多晶硅厂或有季节性复产和新产能投产，产量预期环比增加，不过受行业自律的影响增产有限。

需求端，下游受多晶硅料涨价的影响，光伏产业链价格报价上涨，不过考虑到终端光伏后续装机需求增长缓慢，终端接受价格的意愿将决定价格传导的持续性。部分下游企业开始采购硅料，上周多晶硅库存出现小幅去库。

昨日进行的光伏行业供应链发展研讨会上，多晶硅材料制备技术国家工程实验室主任严大洲在主旨报告中表示，正在推进修订多晶硅单位产品综合能耗标准。

目前多晶硅单位产品综合能耗1级、2级、3级分别为≤7.5(单位：kgce/kg)、8.5和10.5，拟修订后对应标准为≤5、6和7.5，以实现推动落后产能出清。

昨日在光伏行业反内卷政策的影响下主力合约价格大幅上涨且再创上市新高，虽然基本面表现偏弱，但短期主力合约受反内卷和资金情绪的影响偏强运行。

策略建议：工业硅：谨慎追涨

多晶硅：偏强