PTA基本面矛盾不大 预计乙二醇短期承压运行

【PTA】：短期成本端弱势，谨慎参与

上一交易日，PTA2505主力合约下跌，跌幅2%，华东市场价格为4900元/吨，基差率为0.04%。

供应端方面，近期西北一套120万吨PTA装置停止产出，个别装置负荷小幅调整，PTA负荷提升至79.2%。根据年度检修计划，恒力石化近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线和惠州工厂250万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。

需求端方面，瓶片装置变动为主，三套检修装置开启，一套装置意外检修，聚酯负荷有所抬升，4月上旬预计或上升至94%-95%附近；江浙终端开工局部下调，清明局部放假，终端工厂原料备货基本维持。

成本端方面，PTA加工费降至300元/吨以内，PXN在210美元/吨左右，原油价格受地缘局势和关税政策影响大幅下跌。

综上，短期PTA供需基本面矛盾不大，近日外盘原油价跌幅较大，短期PTA价格或有大幅回调风险，考虑谨慎参与，注意控制风险。

【乙二醇】：短期库存有压力，承压运行

上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅1.4%，华东市场价格为4543元/吨，基差率为0.9%。

供应端方面，煤制装置降负较多，乙二醇整体开工负荷在72.13%（环比上期下降0.45%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.93%（环比上期下降2.12%）。

油制装置方面，恒力计划一条线4月8日前后开始停车，时长40天。

煤制装置方面，新疆天业（三期）一条线停车检修中；清明期间全厂停车，预计时间在20天左右；陕西榆林化学其中120万吨产能将于4.7前后开始轮流停车检修，预计时长在30-40天；新疆中昆降负，内蒙古中化学因故障停车至5月份。

库存方面，华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨附近，环比上期增加1.8万吨，库存去化较困难。

需求方面，下游聚酯开工上升至93.2%，终端织机开工局部下调，清明节局部放假，金三银四旺季表现不及预期。

综上，短期乙二醇库存累库至较高位置，且后续去化较难，供应压力仍较大，压制盘面。短期预计乙二醇价格承压运行，考虑谨慎操作，关注港口库存和上下游装置变动情况。