沪锌旺季表现欠佳 预计沪铝短期偏强运行

【沪锌】：高位运行

上一交易日，沪锌主力合约收于24855元/吨，跌幅1.33%。

年内锌精矿供应持续紧张，随着部分冶炼企业检修后复产，国产锌有所恢复，但前期锁价货源减少，进口锌环比下降，总供应量相对稳定。

传统消费旺季表现欠佳，地产下行势头不改，基建增速不断回落，但增量政策持续推出，对淡季需求或有一定提振作用。

上周，精炼锌社会库存增加1300吨。供应端的问题给予下方支撑，但当前消费表现难以驱动锌价突破，锌价暂维持高位震荡。

观点：高位运行。

【沪铝】：偏强运行

上一交易日，沪铝主力合约收于21530元/吨，跌幅0.65%；氧化铝主力合约收于5425元/吨，涨幅2.34%。

美国铝业宣布矿石发运遭遇不可抗力，加剧市场对原料的担忧，虽有新投项目提供增量，但在产企业频繁受到扰动，氧化铝产量增长缓慢，且进口难有补充。

由于冶炼成本持续上涨，部分地区的个别电解铝企业开启检修或技改行动，或影响当月产量，部分消费需求出现转弱迹象，且铝价大幅走高或抑制需求释放，但政策端仍在发力。

上周，电解铝社会库存下降4.3万吨，铝棒库存下降2000吨。短期内，氧化铝维持强现实逻辑，且技术面呈多头行情，价格暂维持强势，但需注意需求出现边际减少迹象。

电解铝社会库存低于同期水平，且生产成本高企、供应端现扰动，促使铝价上涨，但需注意价格走高或加剧淡季氛围。

观点：偏强运行。