沪锡库存维持去库趋势 预计沪铜短期延续调整态势

【沪锡】：关注供应端进展

上个交易日锡价跌0.46% 至260450元/吨，近期缅甸重申严格执行禁矿政策，前期复产担忧走弱，逻辑重回矿端紧缺主线。

国内方面，由于原料紧缺影响，精炼锡开工率进一步走弱，产量继续减少。

消费方面电子行业继续回暖，尤其白色家电排产数据较好，不过光伏订单仍旧难言乐观，总体库存维持去库趋势，并且库存绝对量级已经回归历年均值水平，叠加近期国内宏观情绪仍旧较为积极，锡价预计震荡偏强运行。

【沪铜】：震荡调整

上一交易日，沪铜主力合约收于76420元/吨，跌幅1.1%。

宏观方面，特朗普当选美国总统，市场开始交易特朗普预期；美联储11月议息会议基本符合预期；全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，有利于改善国内经济局势，本周重点关注大国相关经济数据。

基本面，虽然有个别精炼产能将要落地，但冶炼企业的检修减产影响扩大，叠加冷料供应紧张，电解铜产量继续下降，但进口铜可稳定流入补充。

月初，加工企业采购需求有所改善，叠加铜价阶段性回调，有利于刚需释放。

上周，电解铜社会库存下降1.64万吨。特朗普交易逻辑提振美元指数，继而施压铜价，同时，铜价回调有利于消费兑现，叠加政策端刺激，提供下方支撑，铜价延续调整态势。

观点：震荡调整。