不锈钢社会库存维持去库 预计沪镍短期区间震荡为主

【不锈钢】：供应压力缓解，但弱需求压制上方空间

镍铁方面，印尼镍矿在现货资源偏紧情况下报价维持坚挺，为镍铁提供成本支撑，而下游不锈钢需求不佳，镍铁价格承压运行，最新采购成交价为965元/镍（到厂含税）。

供应方面，不锈钢厂采取减产以缓解市场供应压力，据Mysteel统计，7月国内43家不锈钢厂粗钢产量316.55万吨，月环比下降9.58万吨。

需求方面，下游备库积极性较低，市场成交氛围冷清，终端需求表现亦不佳。

库存方面，钢厂控制发货节奏，社库维持去库，而仓单库存继续累积，处于历史绝对高位。

综合而言，由于不锈钢厂降低排产，供需矛盾有所缓和，加上产业成本带来底部支撑，价格下方空间有限，但需求不佳持续压制价格上方空间，短期价格或呈震荡企稳态势。

【沪镍】：缺乏反弹驱动，短期镍价或区间震荡

宏观方面，6月中国财新PMI录得51.8，为2021年6月以来最高，边际提振市场情绪。

原料方面，印尼镍矿流通资源仍偏紧；镍铁获矿端成本支撑，而下游不不锈钢厂降低排产，镍铁价格承压运行；硫酸镍生产成本下滑，加之三元材料厂家维持减产，预计硫酸镍价格弱势运行。

供应方面，过剩格局持续，但由于国产精炼镍大量出口，国内精炼镍现货资源偏紧。

需求方面，在镍价从流畅下跌转为窄幅震荡后，下游逢低补库情绪有所回落，而终端需求仍无亮点可循。

综合而言，印尼镍矿RKAB审批加快带来的溢价也已经回吐，国内社库维持去库表明过剩格局未加剧，镍价下行受阻，但镍基本面仍偏弱，价格缺乏反弹驱动，预计在130000-140000元/吨区间震荡为主，关注印尼镍矿现货供应情况。