供应边际回升 锡价短期或延续弱势行情

10月下旬以来，锡价一改前期强势行情，自高位大幅回落，跌破26万关口，累计跌幅高达10%。

煤价下行带动商品普跌

近期由于对能源实施保供稳价政策，动力煤、焦煤及焦炭价格持续大幅回落，市场看空情绪笼罩，对大宗商品造成明显冲击，工业品价格呈现普跌状态。目前暂未看到煤炭价格企稳迹象，对有色板块压制依然存在。

国内外库存处于历史低位

自3月以来，国内锡锭库存持续走低，自高点回落高达7500吨，截止10月22日，上期所锡库存为1296吨。 LME锡库存不足1000吨。 当前两大交易所锡库存均处于历史低位，是今年以来锡价持续上行的重要推动力。

现货市场供应紧张

在库存持续处于低位下，现货市场供应紧张，造成现货持续高升水状态，且期货市场呈现Back结构。年初LME锡0-3月升水最高触及5240美元/吨，目前升水大幅回落，截止10月27日升水报1240美元/吨，远高于往年同期水平。

限电政策存不确定性

受限电政策影响，广东、江苏等锡焊料及马口铁企业生产均受到不同程度影响，但影响主要集中在9月，10月以来限电政策影响明显减弱，企业多可通过错峰生产等方式保证正常生产。当然限电政策存在不确定性，后续仍需关注。

展望后市，短期在煤炭带动商品普跌、锡市供应边际回升下，锡价短期或延续弱势行情，操作上建议暂时观望，等待煤炭价格及市场情绪企稳后，低库存或支撑锡价再度走强。