缺乏利多支持 短期豆粕期货或偏弱运行

巴西今年大豆播种进度为历史同期第二高，近期美豆出口数据继续高于预期，缺乏利多支持，近期豆粕价格震荡下行。

在1184点止跌之后，美豆期货11月合约暂时稳定在1200美分附近。自10月以后，市场将会逐步定价南美大豆。就当前市场走势来看，目前巴西大豆播种形势和较高的大豆价格，都预示着巴西将于2022年1季度再次获得丰收；但从全球气候预报来看，对拉尼娜气候的担忧以及全球商品价格的上升趋势，将使美豆期货价格继续超过1000美分。

据巴西地方机构AgRural的数据，本周巴西大豆播种为22%，去年同期为7.9%。这一年的种植曲线与2019/20年的情况更为一致。根据天气情况，目前巴西中南部地区总体降水比较充足，预计将在12月前基本结束大豆播种。这是历史上第二快的播种速度，既有天气因素，也有利润驱动因素。虽然美豆期货11月合约价格自6月中旬以来持续下跌，但目前仍为2014年6月以来的最高点，较去年同期上涨16.3%，较高的利润和目前天气状况良好，是巴西2021/22年度丰收的重要保证。

但是中长期看，天气方面仍然不能暂时放心，对极端气候的担忧最近讨论增多。根据美国气象机构的预测，拉尼娜的机率为92%-93%。根据模拟得出的未来2周的降水量预测与历史同期均值对比，巴西大部分地区降水量基本上与历史同期持平，但南部地区降水量明显低于历史同期，因此，尽管目前风调雨顺，丰产的幅度或将受天气影响而有所减弱。

全球大豆贸易市场逐渐转向依赖美豆，本周新年度豆粕收获率达到60%，历史平均水平为62%。本周美豆出口数据持续攀升，中国近两周来逐渐增加对美豆的采购。上周，中国进口美豆171万吨，得益于美豆期货的持续下跌，以及中国豆油期货价格的强势上涨，基差与盘面均给予工厂较好利润，在巴西大豆持续加速播种的背景下，豆粕期货短期预计维持偏弱走势。