下游产品弱势整理 谨慎看涨渣油

渣油主要进入焦化装置，油浆主要进入深加工领域。近期，国内燃料油下游需求表现有所不同，渣油和油浆的趋势分化，渣油市场货紧价挺，油浆市场趋势低迷。

需求表现不一，燃料油走势分化

渣油方面，本周渣油市场供应趋紧，下游炼焦需求支撑显著，渣油市场逆市上涨。从本周各地区渣油市场运行情况来看，东北渣油市场供需宽松，需求表现不佳，价格低迷，成交参考3200-3300元/吨。辽河石化90号沥青价格下调100元/吨至3356元/吨，50号沥青零售参考3306元/吨；中海沥青营口110号沥青合同价格参考3206元/吨。

华北和山东渣油下游需求增加，市场交易重心继续向上，参考3400-3430元/吨。中海沥青滨州200沥青价格3400元/吨，上周110号沥青放量，价格3300元/吨。中海油中捷石化200号沥青询价3400元/吨，最终成交价为3380元/吨，较上周上涨50元/吨。华东地区的渣油放量比较集中。起初，中海油气泰州以及中海油宁波某炼厂沥青料均计划暂不外放，但后来中海油气泰州90号沥青又有计划放量，询价3408.6元/吨。

油浆方面，低硫油浆供需平稳，价格相对平稳。普通油浆外采需求缺失，下游主要流入深加工领域。消息面利空指引，成本支撑不足，终端需求清淡，上下游商家按需补货，主要通过议价成交。炼厂油浆库存压力增大，大部分交易以低价资源为主。

截至目前，山东地区低硫渣油商谈3400-3430元/吨，较上周增加100元/吨；中硫渣油商谈参考3300-3350元/吨，较上周上涨100元/吨。山东地区低硫油浆成交参考3200-3400元/吨，与上周持平；普通油浆成交区间在2700-2770元/吨，较上周下降50元/吨。

后市预测

消息面看，由于疫情再次恶化， OPEC+继续小幅增产，原油市场供应缺口继续缩小。三大机构月报总体基调偏悲观，原油基本面趋势性转弱。

当前渣油市场供应相对集中，而下游需求仍有增长，目前鑫海、金诚焦化装置已复工，8月下旬联合、友泰等焦化装置陆续复工。对下游主流产品柴油的行情，油市走势偏弱，利空汽柴油市场，价格或随原油弱势震荡。终端相关产品沥青市场需求未见好转，短期沥青价格缺乏支撑，或延续弱势态势。

随着渣油价格的上涨，而下游产品的弱势整理，焦化利润有所收窄，截至8月16日，山东地炼焦化装置利润为541.7元/吨，较上周二下跌16.2%。综上所述，目前炼焦利润尚可，需求增加预期下，渣油谨慎看涨。仍然需要考虑上游供应恢复，利润下滑和实际需求释放的情况。

在油浆方面，若后续终端需求仍未见起色，则下游深加工开工或维持低位。而且近期受全球疫情影响，成本端原油价格持续低迷，市场对需求担忧情绪挥之不去，油价承压运行，短期成本端支撑不足。油浆市场供需宽松格局难有改观，原油暂未深跌，价格或维持低位徘徊。