供需面好转 近期棉花期货呈偏强运行

自6月下旬以后，国内棉花一直在上升。7月，储备棉轮出交易激烈，棉花不甘落后突破压力位后加速上涨。一方面，今明两年棉花供需形势好转，市场有望长期看涨；另一方面，扎花厂产能扩大，棉花产量稳定有限，市场提前炒作籽棉抢购，预计新棉价格高开高走。在这种背景之下，近期棉花期货呈偏强运行。

全球棉花供需概况

美国农业部8月份的报告出人意料地降低了对美国棉花产量的预测，CE应声大幅上涨。在8月份美农报告发布以前，根据美国棉花生产报告显示，截至2021年8月8日，美国棉花现蕾进度为88%，比前一个周增加了6个百分点，比去年同期下降7个百分点，比过去五年的平均值下降7个百分点。棉花结铃率为63%，比前周增加13个百分点，比去年同期下降6个百分点，比过去五年的平均值下降5个百分点。美国棉花吐絮率为5%，比去年同期下降4个百分点，比过去五年同时期下降6个百分点。然而，美国棉花的优良率高达65%，比上一周提高了5个百分点，比去年同期明显提高了23个百分点。优良率明显提高，截至8月，在美国农业报告发布以前，美国主要棉花产区几乎没有对棉花产量产生深远影响的严峻天气。

美国农业部周度作物生长报告显示，截止8月15日当周，美国棉花现蕾率93%，比之前一周增加5个百分点，比去年同期减少6个百分点，比过去五年同期减少7个百分点。棉花结铃率75%，比前周增加12个百分点，比去年同期减少4个百分点，比过去五年均值减少7个百分点。美国的棉铃开放率10%，比前周增加5个百分点，比去年同期减少7个百分点，比过去五年均值减少5个百分点。美国棉花优良率67%，比前周增加4个百分点，比去年同期大幅增加22个百分点。从近两次的美棉生长周报对比情况来看，并未发现8月份美农报告调减美棉产量的依据。

抛储成交火爆，棉、纱价格共振

8月17日，储备棉轮出100%成交，平均成交价17993元/吨，较前一交易日增加257元/吨，折3128B价格19162元/吨，较前一交易日增加81元/吨；最高成交价为19100元/吨，最低成交价为17650元/吨。其中，新疆棉花平均成交价为18128元/吨，折3128B价格19376元/吨，平均加价幅度为2595元/吨；地产棉成交均价为17792元/吨，折3128B价格18844元/吨，平均加价幅度为2063元/吨。

截至8月17日，累计计划出库30.38万吨，成交率100%。最高成交价为19100元吨，最低成交价为15950元吨。

自7月5日至今，新疆涨价幅度在1837元/吨至2595元/吨间波动，平均涨价2265元/吨；地产棉花涨价幅度在1535元/吨—2083元/吨区间波动，平均涨价幅度为1800元/吨。

储备棉成交加价情况

7月5日，从盘面上看棉花突破近期震荡区间向上延伸，棉纱跟涨；7月下旬，棉纱期货市场发生多个逼空行情，纱价上涨带动棉价上涨；目前，市场聚焦新棉上扬，棉价走高同时带动纱价。盘面上主力合约棉纱—棉花价差7月下旬以来呈冲高回落状，最高接近9800元/吨。现货方面，二者亦同向运行，且价差相对平稳，本轮上涨后基本保持在9000-9500元/吨。

近几年得益于棉花目标价格改革政策，新疆地区棉花产量在天气的配合下较稳定，而纱厂产能正在不断扩大。依据往年的经验，新棉上市初期较容易出现抢收、开秤价格偏高的现象。由于今年新棉产量下降，目前市场预期棉籽价格将上涨，受此影响，近期国内棉花201合约价格直逼18600元/吨目标位。纺纱工厂订单尚可而库存较低，纱价跟涨，但价格传导困难，因下游工厂订单一般，对高价位纱的接受程度有限。与此同时，投资者也不能忽视疫情和复杂的外交环境。