PTA：短期加工费区间震荡 价格跟随原油下跌

【现货方面】

11月11日，PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围一般，基差走强，贸易商商谈为主。本周及下周货在01+450～530附近商谈成交，价格商谈区间6320~6550。仓单在01+450～460成交。

【价格利润方面】

11月11日，华东现货价格6435元/吨（+15），现货基差484元/吨（+26）。PTA现货加工费475元/吨，TA2701盘面加工费507元/吨。

【供需方面】

供应：截至11月5日，PTA开工负荷下降2.5%至69.7%，本周百宏250万吨按计划检修，独山、三房巷PTA装置降负运行。

需求：截至11月5日，聚酯综合负荷77.7%（+1.5%），装置方面，翔鹭38万吨化纤、腾龙25万平瓶片、逸盛70万吨瓶片重启。本周江浙终端开机率方面，加弹、织造、印染负荷分别为61%（0%）、52%（0%）、66%（0%）。

库存：11月6日社会库存142.6万吨，环比去库2.5万吨。其中，PTA工厂库存57.8万吨，环比累库1.6万吨；在库在港库存16万吨，环比去库5.3万吨；聚酯工厂库存67.2万吨，环比累库1.3万吨。

【行情展望】

聚酯端负荷因加工费修复有所回升，后续继续回升高度有限。目前PTA供给侧整体负荷相对下游偏高，PTA处于累库阶段，但后续由于PX紧缺PTA有较大的负荷下调可能性，若检修增加年底有概率转为去库格局。目前加工费区间震荡，绝对价格主要跟随原油和PX的节奏，目前原油大幅下跌，PTA跟随下跌。后续加工费走势需要跟踪PX和PTA检修情况，12月预期跟随PX检修供需格局走强，加工费有望反弹。策略上，关注TA-EG逢低做扩的机会，关注1-5月差逢低正套的机会。

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