锰硅：供需边际转差 成本预期松动

【现货】

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5650元/吨；广西5780元/吨；宁夏5600元/吨；贵州5700元/吨。

【期货】

截止11月9日收盘，锰硅主力合约-0.38%（-22），收于5798元/吨。

【成本】

内蒙即期成本5890元/吨，广西即期生产成本6269元/吨，内蒙即期生产利润-240元/吨。

【锰矿】

锰矿现货震荡运行。天津港半碳酸成交34.2元/吨度左右，澳矿主流成交价39.2元/吨度左右，加蓬矿主流成交价39.2元/吨度左右。

本期南非锰矿全球发运总量50.52万吨，较上周环比下降13.11%；澳大利亚发运总量16.07万吨，较上周环比下降18.48%；加蓬发运总量49.40万吨，较上周环比上升770.78%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿43.75万吨，较上周环比上升121%；澳大利亚3.11万吨，较上周环比下降75.30%；加蓬锰矿19.84万吨，较上周环比上升258.68%。截至11月5日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为118.69万吨；南非到中国的海漂量为45.38万吨；澳大利亚到中国的海漂量为19.68万吨；加蓬到中国的海漂量为20.63万吨。

截至11月9日，全国锰矿总库存617.5万吨，环比+20.8万吨，其中天津港497.5万吨，环比-9.6万吨，钦州港91.8万吨，环比+7.9万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率30.01%，较上周减3.22%；日均产量26610吨，减1410吨。周产186270吨，环比上周减5.03%；

【需求】

五大钢种硅锰周需求（70%）113629吨，环比上周增1.19%；本期247家日均铁水产量230.69万吨，环比-1.18万吨；高炉开工率79.71%，环比-0.32%；高炉炼铁产能利用率86.62%，环比-0.44%；钢厂盈利率11.26%，环比持平。

【观点】

昨日锰硅主力合约震荡偏弱运行，主因供需边际走弱及焦煤消息面扰动。消息面来看，传言蒙煤通关将放开，通车数将显著增长。基本面来看，上周锰硅产量环比小幅下行。云南进入枯水期，产量大幅下滑；此外内蒙、贵州产量亦小幅下降，其余多数产区维持稳定。因成本压力以及需求淡季压制产量高度，预计整体产量水平将伴随需求淡季边际走弱。需求端，上周铁水产量延续下行趋势，降至230万吨，终端需求淡季及钢厂利润修复有限，本周河北钢厂环保限产，钢厂多减修或降负荷生产；短期铁水预计仍将下滑，锰硅需求端面临淡季下行压力。成本方面，锰矿供需压力边际走强，港口库存转为累库。而淡季锰硅减产预期增强下，锰矿难以独善其身；焦煤价格亦存松动预期，后续主要验证蒙煤通关恢复情况及山西复产速度。

综合来看，淡季下锰硅供需压力逐步增加，成本端化工焦强现实弱预期，短期仍以减产定价为主，盘面震荡偏弱运行，上方高度受限，主力合约区间参考5700-5900元/吨。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。