铁矿石：结构性支撑力度有限 总量过剩压制上行空间

本周连铁震荡偏强运行，01合约收盘报687.5，周环比涨幅2.31%。下游对高价抵触情绪较重，周内现货成交差、基差走弱。

本周矿价反弹主要是由于美国中期选举后，前期多能化空黑色的资金平仓带动，基于铁矿自己基本面仍然是供强需弱格局不变，且距离冬储博弈仍有较强时间，因此，本轮反弹的持续性和高度或较为有限。综合来看，铁矿供强需弱大格局不变，库存结构上，港口交割品库存若剔除超特粉处于历年同期偏低水平，或在低估值时起到托底支撑作用，但近两年较难靠结构性问题带动单边大趋势，一是总量明确过剩，高价难以向下传导;二是后续BHP发运恢复后结构性紧张有较强恢复预期。

后续节奏来看，11月中上旬矿价或延续低位震荡;11月下旬后，随着冬储临近，叠加今年钢厂库存极地，可考虑逢低布局多单做钢厂冬储补库逻辑;长期来看，铁矿石供应过剩主线下，待冬储逻辑走完之后延续逢高沽空策略。