短期仍受宏观主导 铜价或暂震荡修复

宏观避险情绪有所缓解，上周五外盘铜价震荡修复，但美元指数大幅走强，对盘面仍有压制。LME三月期铜价收跌0.13%至13755.5美元/吨。国内大幅下挫，夜盘小幅高开后窄幅波动，沪铜主力合约收于105060元/吨。

早间现货市场交投仍较弱。持续大涨的升水压制需求，部分下游企业转为观望、少量接货，而流通货源进一步收紧，持货商继续挺价惜售，加剧了现货升水的上涨。当前盘面仍受宏观预期主导，美国民主党主导下的AI政策收紧预期打击铜消费增长乐观预期，加剧资金看空情绪。不过当前基本面供应收紧的格局未有改变，国内冶炼厂亏损加剧，陆续有减产的发生，产量趋降。美铜、伦铜价差虽然短暂倒挂，这仅会使得铜库存在美国国内轮转，流出美国市场的可能性小。包括中国在内的非美市场铜库存继续下降，国内库存降至极低水平，期货仓单几乎耗尽。

短期受AI悲观预期的压制，铜价或继续探底，单边建议谨慎操作，关注正套机云