供需两弱格局难改 铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2026-11-05，LME铅现货升水为-34.24美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化200元/吨至15975元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至175.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化175元/吨至16050元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化225元/吨至16025元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化225元/吨至16025元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9100元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9375元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9575元/吨。

期货方面：2026-11-05，沪铅主力合约开于15850元/吨，收于16140元/吨，较前一交易日变化350元/吨，全天交易日成交84672手，较前一交易日变化21624手，全天交易日持仓56995手，手较前一交易日变化-4741手，日内价格震荡，最高点达到16175元/吨，最低点达到15820元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16110元/吨，收于16180元/吨，较昨日午后收盘上涨1.13%。

据SMM讯，昨日，SMM一号铅报价较前一交易日抬升200元每吨。河南冶炼厂现货储备吃紧，订单排期较长，少量零散订单对标沪铅2612合约，提货安排至下周，出厂溢价百元。湖南厂商可售资源稀缺、报价偏强，散单较SMM基准价上浮100至120元，但商谈落地稀少。江西货源同样延后至下周提货，溢价维持百元。行情反弹带动流通商售盘意愿提升，可冶炼端存量有限、坚持报价，外放货量未见显著放量。下游此前逢低点补库后，当日多选择暂缓入市，整体交投氛围清淡。

库存方面：2026-11-05，SMM铅锭库存总量为1.9万吨，较上周同期变化-0.01万吨。截止11月5日，LME铅库存为308650吨，较上一交易日变化-1600吨。

策略

绝对价格：中性

10月铅市场呈现供应端约束仍存、终端消费转弱的格局，矿端加工费深度贴水制约冶炼释放，原生、再生铅均受原料问题扰动，国内铅锭社会库存大幅去库构成价格底部支撑，但下游铅蓄电池受电动自行车3C认证冲击，需求走弱压制上行空间，内外盘整体以区间震荡为主，缺乏单边驱动。进入11月，矿山淡季带来原料紧平衡仍将延续，供应端有修复预期，但累库节奏、下游需求变化将成为行情核心变量。操作上，沪铅以区间思路对待，不追涨杀跌，密切跟踪铅精矿加工费、社库累库进度以及蓄电池开工变化；产业端企业原料按需补库，避免大量囤货，贸易商把控升贴水变化，做好库存风险管控，警惕消费不及预期带来价格回调风险。

期权策略：卖出宽跨

风险

流动性踩踏风险

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