棉花：成交以刚需为主 下游交投清淡

【行情分析】

洲际交易所（ICE）棉花期货跌至四个月来最低，受收获季相关的抛售压力以及谷物市场整体疲软的双重拖累。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年11月1日当周，美国棉花收割率为63%，此前一周为52%，五年均值为54%。美棉收割进度加快，美棉供给有望增加，价格预计维持偏弱震荡格局。国内郑棉短期存在技术支撑，但产业层面缺乏实质性利好。新棉加工持续放量，商业库存高企，供应压力突出；下游纺织订单偏弱，纱线库存不断累积，部分纺企采取限产、放假措施，原料采购仅以刚需小单为主，需求修复不及预期。综合来看，短期国内棉价大概率弱势震荡，反弹空间有限、逢高承压。

【基本面消息】

美棉上市情况：根据美国农业部的统计，截至2026年10月29日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为70.77万吨，占年美棉产量预估值的24.2%，同比下滑3%（2026/27年度美棉产量预估值为293万吨）。美陆地棉检验量69.76吨，检验进度达25%；皮马棉检验量1.01万吨，检验进度达12%。周度可交割比例在82.4%，周度下滑2%，季度可交割比例在85.2%，同比高6.6个百分点。美棉上市检验进入高峰，同比小幅落后，受5月份早期干旱影响，美棉前期收获偏慢，因此检验进度略滞后，后续收获提速，预计检验加快。可交割比例环比高位回落，反映后期干旱对棉花生长的不良影响。

美棉出口：截至2026-10-22当周，2026/27年度美陆地棉周度签约4.91万吨，环比增加8%，其中中国签约1.18万吨，土耳其签约0.92万吨；2027/28年度美陆地棉周度签约0.87万吨；2025/26美陆地棉周度装运3.65万吨，环比下滑18%，其中越南装运1.48万吨，巴基斯坦装运0.6万吨。本周出口销售继续增长，装运放缓。东南亚数国签约明显放缓，越南装运提速。皮马棉周度签约较少。中国签约大幅增长，不过考虑国内配额紧缺，装运至少到明年1月份会有放量。

国内方面：

截至11月3日，郑棉仓单注册量6528（-35），预报量208（+1），整体6736（-34）。销售报价：2026/27南疆巴州阿克苏机采淡点污、淡黄染棉29/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01+500~800，较多31级同品质皮棉报价仍多在900及以上，疆内自提。

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