PTA：库存流动性逐渐缓解 加工费回落 绝对价格跟随原料节奏

【现货方面】

10月29日，PTA期货区间震荡，现货市场商谈较昨日转弱，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘。本周和下周在01+550~620商谈成交，个别略低，价格商谈区间在7160~7350附近。11月中在01+440~460有成交。

【价格利润方面】

10月29日，华东现货价格7255元/吨（+100），现货基差579元/吨（+31）。PTA现货加工费401元/吨，TA2701盘面加工费406元/吨。

【供需方面】

供应：截至10月29日，PTA开工负荷上升4%至72.2%，本周嘉通能源300万吨重启正常运行、独山能源300万吨重启提负中，个别装置负荷小幅下降。

需求：截至10月29日，聚酯综合负荷75%（+0.7%），装置方面，汉江30万吨瓶片检修，大沃50万吨长丝重启。本周江浙终端开机率方面，加弹、织造、印染负荷分别为61%（-3%）、52%（-1%）、66%（-1%）。

库存：10月23日社会库存144.1万吨，环比累库3.4万吨。其中，PTA工厂库存52.6万吨，环比去库2.4万吨；在库在港库存12.3万吨，环比去库1.8万吨；聚酯工厂库存62.4万吨，环比累库0.7万吨。

【行情展望】

聚酯端负荷处于五年期低位水平，且旺季即将结束，即使聚酯加工费有所恢复，后期需求预期恢复高度有限。PTA供给侧意外检修重启，整体负荷相对下游偏高，PTA预计将持续累库。PTA流动性问题逐渐缓解，加工费逐渐回落，随着加工费回落至中枢水平后，绝对价格主要跟随原油和PX的节奏。目前原油走强下，宏观环境承压，衰退风险上升，PTA跟随原油走强后存在较大的宏观压力，且中期柴油有走弱风险，PX中期估值小幅承压。策略上，可逢高买入看跌期权。

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