国内锡冶炼厂加工费环比持平 沪锡震荡整理

•行情回顾：沪锡震荡整理，主力2612合约收于382860元/吨，涨0.05%。现货主流出货价格在383400-386000元/吨，均价在384700元/吨，环比涨12800元/吨。

•重要资讯：印度尼西亚邦加-勿里洞群岛省邦加中县（Bangka Tengah）Batu Beriga村村民以传统渔业为生。据当地媒体报道，该村传统作业海域同时存在两类采矿活动：国营锡矿企业PT Timah在该海域持有采矿许可证（IUP）；此外，邻近居民点和学校约百米处有小型非正规采矿设备日常作业。10月9日，Batu Beriga村民代表与邦加-勿里洞省议会、印尼环保组织WALHI一道前往雅加达海事渔业部（KKP），递交两项

诉求：一是吊销PT Timah在该海域的采矿许可证；二是将相关海域划定为禁止采矿的渔民专属作业区。10月22日，邦加-勿里洞省议会在首府槟港召开公开听证会，省议会副议长Edi Nasapta主持，村民代表到场陈述。会后Edi对媒体表示，省议会各党派派别已形成一致意见，将支持修订《沿海及小岛海域空间规划》（RZWP3K），将Batu Beriga海域以法规形式确定为零采矿区和渔民专属作业区。他并表示，相关修订将依法稳步推进。（SMM）

•市场逻辑：基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比持平。最新SMM调研云南江西两省合计开工率降至27.11%，较上周的29.36%下滑2.25个百分点，继续处于历史低位区间；分地区看，云南周度开工率由28.05%降至25.56%，江西周度开工率由31.37%降至29.47%，两地同步下探。云南开工下滑主要受大型冶炼企业检修延续拖累，自9月30日起进入停产检修、时长预计不超过45天，产能有待恢复；江西方面则在低位持稳后本周小幅回落，整体开工负荷偏低。开工率持续受抑的核心制约在于原料端，目前原料货源整体偏少。进口方面，2026年9月中国进口锡精矿共21602.70实物吨，同比增长95.57%，环比增加1.77%。2026年1-9月进口锡矿量总计约5.42万金属吨，累计同比增长29.04%，国内原料端供应虽较上半年有所改善，但结构性紧缺格局尚未根本扭转。需求方面，2026年9月，SMM国内锡焊料企业月度开工率为79.1%，环比上涨6.3%。9月进入传统消费旺季，且由于锡价的回调触发补库需求，焊料企业订单状况改善。预计进入10月假期之后将有所延续。

铅蓄电池方面，2026年10月16日-10月22日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.16%，较上周上升0.79个百分点。周开工率延续增势，主要是部分汽车蓄电池企业考虑到临近四季度传统旺季，生产企业陆续小幅提产所致。而电动自行车蓄电池市场传统旺季进入尾声，部分企业表示新订单已出现转淡趋势，但当前生产暂无较大调整，若后续订单持续走弱，则不排除于11月份下调生产计划。库存方面，上期所库存环比大幅下降，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比大幅去库1081吨。

•交易策略：A股相关板块下行带弱市场情绪，盘面大幅回撤。建议暂时观望为主，关注企稳时点。还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间410000-430000，下方支撑区间350000-360000。期权方面可考虑买入虚值看涨期权做保护。