旺季需求成色不足 利好提振反弹

上周五晚沪铝2612上涨1.62%报23575。伦铝上涨1.12%。现货方面，上周五无锡A00铝锭现货报价23660，下跌40。

市场方面，国内电解铝产量维持高位，国外供应处于逐步修复过程中。中东地缘冲突对部分冶炼厂生产及物流造成的影响正逐步修复。随着阿联酋环球铝业、巴林铝业等铝厂逐步检修复产，9月区域年化产量修复至370万吨，但较冲突爆发前610万吨/年的水平仍存在缺口。

与此同时，印尼新增项目逐步爬产，供应弹性有望进一步提升。国内“金九银十”季节性旺季进入尾端，今年下游消费旺季的表现明显弱于往年季节性规律。今年1-9月我国房地产开发投资和全国房屋竣工累计面积均继续大幅下行，建筑型材需求萎缩形成明显拖累。受“531”政策退潮影响，我国光伏新增装机量也同比大幅下降，光伏用铝需求预计全年减量约65万吨。虽然新能源汽车单车用铝量持续提升，但国内汽车总产量增速放缓，汽车用铝增量较年初预期也有所下修。不过电网投资、储能等新兴领域仍保持增长，部分对冲了传统领域的下滑。上周受我国将严格执行电解铝产能置换政策消息影响，铝价出现反弹。预计本周有望维持低位震荡反弹态势。

建议中线低位买入，沪铝2612参考支撑位22350元/吨左右。