宏观压制仍存 铂钯同步走弱

上周五晚间，铂钯同步走弱。NYMEX铂金主力合约下跌0.92%，收于1555.8美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌0.57%，收于1046.5美元/盎司。

消息面上，美伊开战风险升温与沙特胡塞互袭推升油价，能源通胀忧虑强化利率上行预期，10年期美债收益率重回5.007%，高利率环境从估值与需求两端继续压制工业属性突出的铂钯。美国制造业PMI初值56，创53个月高点，经济韧性意味着汽车与制造业需求修复虽有基础，但高利率抑制采购意愿的主逻辑未变。基本面端分化依旧，铂金低库存紧平衡提供底部保护，但系统性走弱中缺乏独立抗跌动能；钯金受汽车电动化替代与汽油车产量收缩压制需求，供需小幅过剩，俄乌停火预期进一步消退俄钯断供风险溢价，弱势最为明确。海外日央行、澳联储偏紧表态加剧全球流动性收紧预期，对工业金属估值形成额外压制。

短期来看，铂钯仍受制于高利率与宏观紧缩环境，缺乏独立上行动力，整体维持弱势震荡。操作上建议顺势观望，不宜盲目抄底。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间370-390元/克附近，广钯主力合约参考运行区间240-260元/克附近。