畜禽养殖：鸡蛋现货带动期价止跌反弹

生猪现货周末延续跌势，钢联数据显示，全国均价下跌0.05元至9.34元/公斤。对于生猪而言，三季度官方数据显示，能繁母猪存栏3602万头，环比二季度末下降4.71%，高于市场机构水平；生猪存栏42533万头，虽环比继续小幅增加，但增量（对应四季度与一季度的季节性需求）显著低于多数年份，且已经来到2021年以来同期最低水平，这证实行业产能与库存在去化之中。

随着现货带动期价持续跌势，市场博弈有望进一步加剧，空方逻辑主要在于产能去化存疑、出栏均重上升及其冷冻库存的担忧，而多方更多期待产能与库存去化的效果逐步显现，及其季节性需求的改善，考虑到10月以来各机构数据显示日度屠宰量显著低于去年同期，而出栏体重多高于去年同期，接下来是供应冲击现货继续崩盘，还是需求改善带动绝地反击，值得重点留意。在这种情况下，我们持中性观点，建议暂以观望为宜，等待做多机会。

鸡蛋现货周末大多稳定，湖北浠水与河北馆陶报价持稳。对于鸡蛋而言，分析市场可以看出，由于9月下旬以来鸡蛋现货季节性下跌幅度高于过往年份，特别是往年季节性旺季高点超过5元的年份，季节性淡季仅2021年跌破4元，使得市场对鸡蛋行业供需预期趋于悲观，期价大幅下跌并持续创出新低。这一悲观预期目前尚无法证伪，但存在一定风险，因8月以来，蛋鸡苗价格持续回落，而老龄蛋鸡淘汰量持续处于历史同期高位，这导致实际供需改善力度或有限，甚至实际供需仍继续趋于紧张，因博亚和讯数据显示，在产蛋鸡存栏仅6-7月回升，8-9月均转为环比下降，9月存栏数据已低于5月，且同比下降超过7%。近期现货止跌之后，市场预期有所好转，但接下来市场仍将关注现货走势来判断供需状况，对应带来市场预期的波动，相对而言，考虑到供需尚未改善，而期价已经大幅贴水反映市场悲观预期，因此，期价被低估的可能性更大，故我们转为谨慎看多观点，建议关注预期偏差带来的做多机会。