强现实与弱预期博弈 碳酸锂价格持续下破

【行情复盘】

国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌600元至102350元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌600元至98850元/吨。期货主力合约LC2701收跌0.04%至100520元/吨。加权持仓量增加1.09万手至71.65万手。

【基差仓单】

SMM电池级碳酸锂均价-LC2701的基差为1830元/吨。

目前仓单数量为23172吨，环比-380吨，变化主要来自外运龙泉驿（-360吨）、中远海运南昌（-210吨）、厦门建益达（建发上海，+300吨）。

【重要资讯】

1、SHMET10月20日讯，宁德时代管理层在今日晚间举行的业绩说明会上表示，公司上半年产能利用率饱和，预计2027年全球市场增速在20%-30%区间，公司会持续推进产能建设和市占率提升。在相关部门对产能合理管控下，锂电行业的内卷可能会好于之前。

2、SHMET10月20日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年9月碳酸锂进口量为28,826.31吨，环比下降5.15%，同比上升47.10%。其中，中国9月从智利进口碳酸锂18,520.68吨，环比下降7.17%，同比上升71.54%。中国9月从阿根廷进口碳酸锂7,606.67吨，环比下降12.76%，同比上升9.48%。

3、外电10月20日消息，在澳大利亚证券交易所上市的Lithium Plus Minerals公布了位于澳大利亚北领地的Bynoe锂项目的快速开发路径。公司在一项范围研究中发现，采用地下开采、现场破碎筛分并通过达尔文港出口的直接装运矿石运营具有可行性。该研究估计，项目税后净现值为3.25亿澳元，内部收益率为75.4%，自首次生产起的投资回收期为1.8年；在8770万澳元的资本支出下，项目可运营六年，产生4.92亿澳元的矿山全生命周期自由现金流。（上海金属网编译）

【交易策略】

分析：强现实与弱预期博弈并没有完全消退，供应方面，利多在于江西云母矿在拿证空档期存在锂矿库存消耗后的减停产风险，以及明年津巴布韦禁矿。但资金更担心未来江西产能集中复产以及其他新增产能的投放（锂资源并不稀缺，产能确定性增长），且在此前平台库存扩容后，对多头资金有一定冲击。

需求方面，年内正极材料/电芯等环节呈现月环比正增长格局，需求总体保持高景气，但一方面动力领域，零售数据疲软打击内需信心，原本值得期待的出口被中欧商讨的中国混动车限制性出口至欧洲泼冷水，外需信心亦受打击（从全球总体来看，欧洲的电动化趋势不可逆/中资企业本土化建设推进，实际影响可控）。就明年4月起新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，或引发新能源车抢出口，这有助于保障短中期需求。然空头资金或基于其将削弱未来车销的长远判断，继续压制碳酸锂价格。另一方面，储能领域对2027年甚至之后的需求增速预期悲观。

综合来看，在弱预期引导下，价格持续下跌破10万后，继续做空存在阻力。考虑到库存持续去化，近月合约存在阶段性修复可能，若博反弹，需要控制好仓位并做好风险管理。

单边：小仓位试多，并做好及时止盈设置。

期权：买看涨期权轻仓持有。

套保：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。

套利：买12-卖03组合轻仓持有，并做好止盈/风险管理，07-08反套小仓位持有。