预期交易为上 碳酸锂走势偏弱

上周碳酸锂期货盘面延续弱势下跌格局，行情走弱核心驱动在于供给宽松预期不断强化，SMM库存统计口径调整后社会库存上修至13.95万吨，削弱了此前"低库存、供给偏紧"的定价基础。

9月国内产量环比增7.7%、10月排产继续上升，叠加海外项目重启及枧下窝环评推进，远期宽松预期持续强化。需求端同样偏弱，10月上旬新能源乘用车零售28.1万辆同比下降13%，下游补库意愿不足，正极材料价格普遍下行，三元6系降幅达6.88%。

当前碳酸锂交易需以预期交易为主线，重点关注供给端实际落地节奏与需求端边际变化。供给方面，江西矿端复产虽在推进但实际增量仍待观察，部分外采原料企业已实施减产或临时停产，若减产范围扩大可能阶段性缓解供给压力，对盘面形成一定支撑；但海外矿端进口数据亮眼，津巴布韦、南非进口量大幅攀升，叠加高盛预判全球锂市场2027-2028年转向供应过剩，远期宽松预期难以短期扭转。需求方面，需跟踪10月中下旬新能源零售数据是否企稳回升，以及年末车企冲量能否兑现，若零售端出现环比改善信号则可能提振市场信心。