石脑油：近端仍偏紧 关注美伊谈判进展

【市场回顾】

9月28日石脑油CFR日本（MOPJ）价格898.25美元/吨，10月MOPJ MOC价格887.50美元/吨，11月MOPJ MOC价格862.50美元/吨。9月28日山东直馏石脑油价格9500（+85）元/吨。

【相关资讯】

1.美伊谈判未能缓解供应担忧，油价小幅上涨，11月布伦特上涨0.9%结算于每桶105.28美元；特朗普表示美伊周一通过调解方进行了会谈，但拒绝了德黑兰提出的方案。

2.沙特东西向输油管道完成修复后已恢复原油出口，管道流量达到约350万桶/日；利比亚Sharara油田在通往出口终端的管道重开后，产量回升至接近正常水平。

3.衡量供应紧张程度的关键指标近几日大幅上升，显示市场对可快速交付的原油需求旺盛；道明证券表示，在没有达成具体协议或冲突结束之前，市场正迅速淡化对新闻标题的反应，上涨的油价也越来越难以回落。

4.特朗普表示正“非常认真地”考虑柴油出口禁令，TotalEnergies首席执行官称美国禁止柴油出口可能适得其反、反而影响汽油价格。

【逻辑分析】

成本端多空因素交杂，沙特东西管道已修复，特朗普周一通过调解方与伊会谈，但否认放松制裁和解冻资金的报道。谈判在波折中反复，油价短期延续震荡。阿联酋和科威特近几个月通过霍尔木兹海峡外的船对船(STS)转运方式增加了对亚洲的石脑油出口，帮助亚洲石化生产商提高产量，持续关注中东海峡流量变化。需求方面，欧美汽油消费有季节性转弱压力，石脑油调油需求后期或边际下滑。化工需求表现分化，欧洲下游需求疲软，亚洲化工需求尚有旺季因素支撑。亚洲地区石脑油供需缺口尚存，后期霍尔木兹海峡流量持续恢复，亦或局势缓和，供应冲击将带动价格中枢下移，石脑油供需格局也将转松。否则石脑油基本面仍延续供需双弱，亚洲供应缺口持续。

【交易策略】

1.单边：短期跟随油价震荡

2.套利：石脑油裂解价差震荡。