现货支撑与新棉上市压力相互制衡 郑棉下跌后转震荡

9月30日午盘，棉花主力合约弱势下行，目前盘内报15550元，跌幅1.83%。下游 “金九” 旺季表现不及预期，企业订单未见明显改善。临近长假，节内新棉将集中大量上市，籽棉价格存在波动可能，叠加外盘行情不确定性较高，操作层面建议投资者清仓过节，规避假期风险。

大越期货：低位震荡

ICAC9月：26/27全球消费2620万吨，产量2589万吨。USDA9月报：26/27年度产量2554.3万吨，消费2676.3万吨，期末库存1521万吨。海关：7月纺织品服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%。8月份我国棉花进口8万吨，同比增加10.7%；棉纱进口18万吨，同比增加36.5%。农村部7月26/27年度：产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨。郑棉近期再创新低。新棉开始上市，国储拍卖月底停止。十一长假前预计维持低位震荡为主。

东吴期货：下跌后转入震荡

近期郑棉下跌后转入震荡，国内现货支撑与新棉上市压力相互制衡。现货相对期货坚挺，下游刚需采购仍在，叠加储备棉将于9月30日起停止销售，有助于缓解阶段性供应压力，对市场情绪形成支撑。但新棉采收逐步展开，后续上市及套保压力仍存，下游订单与成品去库尚未明显改善，限制反弹力度。海外方面，美棉优良率降至34%，天气对最终产量的影响仍需关注。后续重点跟踪籽棉集中开秤、实际衣分及加工成本，判断成本端支撑强度；需求端关注“银十”订单能否兑现、纱线库存能否下降。若收购成本企稳与下游补库形成配合，棉价支撑才有望进一步巩固。