原料价格维持高位支撑胶价 PX价格仍有原油主导

【橡胶】

短期东南亚产区的天气扰动尚未完全消退，原料价格维持相对高位，叠加青岛港口库存持续去库，胶价下方仍有支撑。但与此同时，主产区逐步迈入旺产周期，新胶供给稳步放量，国内轮胎开工有所回落，节前需求表现偏弱，胶价进一步上行的驱动力较前期显著弱化。预计短期天然橡胶维持高位震荡格局。

后续重点跟踪泰国产区降雨情况与割胶恢复进度、原料收购价格以及青岛库存去库的可持续性。若产区天气回归常态、供应显著释放，而轮胎需求延续弱势，胶价将面临阶段性调整压力；反之，若东南亚再度出现明显天气扰动，同时国内库存保持快速去化，则价格底部支撑仍将稳固。

【PX】

PX主力2611早盘回落。中石化8月PX结算价8640元/吨，9月PX挂牌价9600元/吨，上调。

受沙特经阿曼向胡塞武装提出两周停火、东西管道修复预期缓解供应中断担忧消息影响，芳烃跟随成本端回落后震荡。整体而言芳烃表现钝化，但仍由成本逻辑主导。近期装置陆续重启，供应端有持续提升趋势，后市实际供应增量预期兑现情况仍有待观察，当前市场消息面交织，短期关注油价和石脑油价格变动，成本逻辑主导市场，注意风险。