焦煤：煤炭保供改变市场预期 期货深度贴水现货 估值存修复动力

国家能源局等三部门印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供，中期焦煤供应应会有较大幅度的改善，短期偏紧局势没有缓解。供应端，山西煤矿复产进度缓慢，短期焦煤供应仍偏紧。目前矿山精煤库存小幅回升，但仍处于近几年来最低的水平。近期蒙煤进口量维持在低位，口岸库存持续下降。需求端，焦炭第五轮提涨落地，第六轮提涨难落地。目前焦企亏损情况有所改善，部分焦化企业减产挺价对焦煤价格有一定的压制，市场对高价煤接受度一般，市场流拍率提高。随着焦煤价格的回落，预计下游焦化企业开工率将提升，对焦煤的需求有望改善。在终端需求预期偏弱的情况下，钢厂亏损幅度限制了铁水上升的空间。整体来看，随着煤炭保供措施的实施，国产主焦煤供应紧张局势预计将逐步缓解，焦煤价格存在较大的回调压力。技术面上，期价在高位回调后加速下探，目前已经到达近半年的震荡区间中枢附近，预计会有一定的支撑，整体仍处于宽幅震荡区间里面。

策略建议：维持观望

风险提示：较大的基差或对期价有一定的支撑