期现逻辑博弈 双焦盘面高位震荡

周一夜间，焦煤2701高位开盘，震荡运行，报收1525，上涨10，涨幅0.66%。

国内产地安监管控依旧从严，低硫主焦煤结构性紧缺尚未缓解，产地煤矿库存维持低位，现货价格保持坚挺，短期供应整体依旧偏紧。稳产保供政策带来远期供给修复预期持续萦绕市场，期现逻辑形成博弈，期货盘面深度贴水现货，估值修复空间存在，但上行节奏受到预期端牵制。进口端甘其毛都口岸通关保持平稳，货源仍以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦煤资源缺口，蒙煤后续增量预期持续压制上方上行高度。下游钢厂亏损压力仍存，成材现货成交未见持续性放量，原料采购维持刚需随用随采，节前集中补库节奏偏谨慎。现货端供给偏紧现实与远期保供修复预期相互博弈，盘面资金分歧加大，整体呈高位震荡格局。后续重点关注产地安监执行力度、口岸通关变化以及钢厂节前原料补库节奏。

周一夜间，焦炭2701高位开盘，震荡运行，报收1989，上涨14，涨幅0.71%。

焦企利润小幅修复，开工平稳，厂内库存维持低位。上游焦煤现货资源偏紧，成本端支撑稳固，盘面同样存在贴水修复的动力。但终端金九旺季兑现力度不及预期，铁水缓慢下行，钢厂盈利修复有限，对于焦炭再度涨价接受度偏弱，主动补库意愿不强。原料端现货支撑与下游需求偏弱形成制衡，叠加保供远期预期扰动市场情绪，盘面跟随原料端高位震荡运行。建议波段操作。