基本面尚未转向过剩 焦煤价格或暂稳运行

1、基本面：国内煤矿复产不及预期，主焦煤、肥煤等优质煤种依然偏紧。稳产保供政策推动下，山西炼焦煤产量预计回升12.8%以上，尽管日均铁水产量维持高位，节前刚性补库对焦煤需求形成托底，但钢厂盈利率已降至个位数，超九成样本钢厂陷入亏损；中性

2、基差：现货市场价1700，基差177；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存733万吨，港口库存334万吨，独立焦企库存783万吨，总样本库存1850万吨，较上周减少21万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：当前焦煤市场多空因素交织，整体呈现高位僵持态势。需求端，钢厂深度亏损导致对高价原料抵触情绪强烈，线上竞拍流拍率上升、成交价回落，直观反映出采购情绪明显降温；供应端，稳产保供政策下山西产量回升预期增强，边际供应压力有所显现，但基本面尚未实质性转向过剩，预计短期焦煤价格或暂稳运行。焦煤2701：1500-1550区间操作。